投资要点： 本篇陈诉预期差是：卫宁中台化、产物力能力拆借、与创新业务详细测算，景气度维持风险。

将来DRGs 为方针的信息化建树仍将升级，卫宁康健作为医疗IT 领军已积聚为全国6000 多家医疗机构、400 多家三级医院提供产物和处事；同机缘关云医、云药、云险、云康+创新处事平台，处方外流分成约为3%。

1）疫情期间使用习惯培养，。

行业2020 年正式起航，1）2018 年后医院IT 需求多来自付出方医保局强制要求，根基可以满足95%需求；3）后续产物将迭代大众卫生、打点、医技等凌驾20 个焦点模块， 卫宁产物化、中台化特色有望在后续庞大需求时代胜出！1）2019 年后公司推出聪明医院3.0 产物。

模块颗粒度高，预测2019-2021 年净利润为4.05、5.05、6.98 亿元。

产物化是解决之路。

疫情期杭州、上海已正式试点；4）巨头“线上”+上市公司“线下”花样确认，合计互联网医院整体市场空间1652 亿元；2）个中互联网诊疗与长途诊疗分成比例约限为20%，较高庞大度的焦点打点系统增速将凌驾简朴HIS；3）庞大需求与目前高度定制化医疗IT 建树特征相矛盾，短期方针市值429 亿元、恒久方针市值607 亿元，恒久方针市值264 亿元，全年诊疗类分成收入约4655 万元。

受益行业卫宁焦点互联网业务云医2020 年诊疗相关收入10 倍增长，财富筹备就绪；5）估量卫宁云医业务在2020 年高增， 盈利预测与投资评级：估量卫宁康健2019-2021 年收入为18.33、23.37、30.04 亿元，线下医院为焦点互联网医院模式正式确认；3）2020 年后“互联网医疗进医保”各省确定付出目录，各大平台使用量是往年10倍以上；2）2019 年 “邵逸夫”模式受卫健委承认，软件销售维持30%增速，同比增长10 倍以上， 疫情期间互联网医疗加快，同时基于技能、数据、业务三大中台搭建。

产物有凌驾2000 个可供调理参数，mydraw，对应33 亿元收入，首次笼罩并给以“增持”评级。

估量新版本将在2020 年后逐渐试点推广；4）估量卫宁19-22 年连续受益电子病历政策，恒久受益于医院IT 投入扩大，目的为成立可追溯、尺度的信息基本平台；2）按照IDC 预测， 以DRGs 控费为最终方针的医院信息化建树将在将来变得越发庞大专业。

， 测算互联网医院千亿空间！ 1)别离测算互联网诊疗与长途医疗市场空间296 亿元、处方外流市场空间1356 亿元， 风险提示：互联网医疗政策推进不及预期，贴近临床路径；2）卫宁是全国独一一家统一版本的医疗信息化公司， 双轮驱动的医疗IT 领军，产物设计以大夫实际操纵为焦点，www.53d.org，对传统、创新业务分部估值：传统业务方针市值343 亿元；创新业务短期方针市值85.68 亿，巨头竞争加剧，则最终上市公司可参加空间约100 亿元；3）估量卫宁在个中焦点受益，热点新闻，恒久到达33%市占率。