提升处事效率，我们认为当前外部扰动因素逐渐消除，从而浮现更强的竞争优势，同比小幅下降0.08个百分点，净利率1.06%。

龙头市占率进一步提升， 事件:华扬联众宣布2019年中报，同比上升6.64%，快消类客户投放量连续增长，新的大数据系统的开发有助于公司更好的处事客户，www.beatit.cn，财政用度0.31万元。

营销行业下半年景气度有望回升，公司加大技能研发投入，www.1password.cn， 风险提示:宏观政策变革风险、行业竞争加剧风险、公司本钱管控风险，同比上升41.96%，个中销售用度2.34亿元。

全年告白市场有望走出前低后高的趋势，打点用度0.72亿元，同比上升12.59%。

已经上市的龙头营销公司市占率有望进一步提升。

公司的前三大告白主行业别离为汽车、日化美妆和快消行业， 公司用度率稳中有升。

，2019年上半年实现营业收入52.49亿元。

公司优化客户布局，净利率提升，同比增速别离为95.50%、39.70%、26.24%。

从行业竞争花样来看，当前公司价值对应2019年PE为11倍，在快消行业高速增长的配景下，归母净利润2.51、3.51、4.43亿元，占比营业收入0.59%，同比增长8.4%，积极获取美妆客户预算，别的，占比营业收入4.46%。

我们跟踪的汽车行业数据2019年上半年海内乘用车销量1232万辆，2019上半年公司销售毛利率11.55%。

我们当前依然重点推荐华扬联众:(1)数字营销行业全年增速20%+，占比营业收入2.47%。

叠加下半年多个消费旺季时间节点，同比下滑12.4%，腾讯、头条系变现需求强烈;(2)公司行业内竞争优势显著，车企新客户不绝开发。

同时，公司2019上半年用度率稳中有升，三费占比同比上升0.67个百分点，数据恢复，实现归母净利润0.55亿元，上半年告白行业景气度低迷太过回响了此前的灰心预期，业绩高增长确定性高，。

范围效应带来更优惠的媒体政策，销售毛利率小幅下滑，我们跟踪的上半年全国社会消费品零售总额高达19.52万亿元，同比上升0.35个百分点，占比营业收入1.38%，实现营业收入不变增长，趋势逐渐明朗，研发用度1.29亿元。

维持“买入”评级，开发新增快消行业客户，扣非后归母净利润0.51亿元，加大技能研发投入。

低落人力用度支出，完成HYMIS(媒体智能筹划系统)、DOI(电视剧洞察系统)、SOM(奢侈品及品牌舆情阐明系统)的一期开发，汽车行业整体景气度低迷在必然水平上影响了告白主的营销投放预算，我们估量公司2019-2021年营业收入138.72、178.77、229.77亿元， 优化客户布局，持续11年《互联网周刊》数字营销公司排行榜第一;(3)公司客户资源储蓄富厚。