公司优化客户布局，公司毛利率11.72%，公司19Q1实现营收55.95亿，别的。

加大催款力度，营收别离为121.01亿(+178.75%)和27.87亿(+57.18%)， ，但毛利占比为27.1%，同增51.69%，同增74.99%，外洋业务占比64.44%， 公司2018年实现营收231.04亿，同增11.3%，全案告白署理26.87亿(-21.67%)和数据产物处事收入0.57亿(-17.85%)，。

提升0.45个pct，海内业务收缩一方面因公司主动调解业务布局，创始历史新低， 出海业务范围迅速扩张，公司其他几项业务全案推广处事54.73亿(+0.95%)， 盈利预测:估量公司19-21年EPS别离为0.23元、0.27元和0.33元，加强全案处事能力以提升毛利率，以智能产物(AI/呆板人)取代人工，债务杠杆压力变小:公司超短融、PPN已还完，实现归母净利润3.89亿，主要因陈诉期内公司对用度控制较好，同增44.3%，经营勾当现金流净额18.93亿，通过高毛利营销科技产物的使用，而蓝标为外洋互联网巨头的焦点署理商，主要受出海告白投放业务毛利率(1.11%)的拖累，针对此公司将提供更多增值处事，同时公司低落有息欠债，16蓝标债、蓝标转债根基还完，对应PE别离为25倍、21倍和17倍，连续推进“技能+产物”模式提高业务效率，公司在收入不变增长的同时，公司净利率为1.78%，外洋告白投放署理业务竞争猛烈导致毛利空间被大大挤压。

实现扣非归母净利润3.26亿，同比淘汰6.48个pct，另一方面也受宏观经济影响，维持增持评级，同增90.1%，且偿债压力根基缓解，大大缓解公司偿债风险， 控制用度和产物研发、人效提升是利润端回暖的主要原因，海内业务略收宏观经济压制， 公司现金流明显好转因历史资金回笼，应收账款回流导致公司经营勾当发生的现金流量净额大幅增加，归母净利润2.21亿，主要因营销推广出海是局势所驱，海内企业出海推广需求强烈，公司销售用度和财政用度均有约15%的下降， 风险提示:宏观经济不及预期;市场竞争猛烈;商誉减值风险，公司收入增长的主要驱动力为出海告白投放和外洋公司业务，应收账款周转天数低落至94天，我们判断主要原因是海内移动流量见顶，由负转正且显著好转。